Última reviravolta na guerra de lances entre Netflix e Paramount para a aquisição da Warner Bros. O líder do SVoD anunciou que não superará a última oferta da Paramount e parece estar jogando a toalha. No entanto, uma aquisição da Warner pela Paramount não seria uma notícia tão boa.
A novela financeira da aquisição da Warner Bros. poderá em breve chegar ao fim. Confrontada com a oferta de 111 mil milhões de dólares da Paramount, a Netflix decidiu não superar a oferta, deixando o campo aberto à sua rival. Depois de apresentar quase uma dúzia de ofertas de aquisição, a Paramount está hoje prestes a adquirir uma das Cinco Grandes de Hollywood. Esta compra poderá, no entanto, acabar por se tornar um cálice envenenado, uma vez que o bandeiras vermelhas acumular.
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Como a Paramount deu um tiro no pé
A aquisição da Warner Bros.: um enorme poço financeiro
111 bilhões… A Paramount pode ter adiantado a quantia mais alta para comprar a Warner Bros., seu pacote financeiro é muito mais frágil que o da Netflix. Já endividado no valor de 15 mil milhões de dólares, o gigante do entretenimento multiplica a sua dívida várias vezes ao pedir emprestado mais de 57 mil milhões de dólares a vários bancos de investimento. Estamos a falar de uma dívida bruta que acabaria por atingir os 87 mil milhões de dólares.
E mais uma vez, David Ellison recebeu apoio financeiro de Jared Kushner e Larry Ellison para poder oferecer esta soma titânica. A Paramount Skydance se prepara para absorver uma entidade que pesa quase seis vezes mais que na bolsa e que pode causar danos.
No início da guerra de licitações, a Warner Bros. chegou a lembrar aos seus acionistas que a Paramount teria ainda mais dificuldade em pagar as suas dívidas do que a Netflix. Em causa: a sua classificação de crédito (BB+) classificada na categoria “junk” pela S&P Global. E entre a queda nas receitas dos canais por cabo e a austeridade que é exigida após uma compra de 111 mil milhões, é difícil ver a Paramount a pagar calmamente as suas dívidas.
Um pesadelo para as autoridades antitruste
e Paramount são considerados dois impérios do entretenimento em Hollywood, ao lado de Disney, Universal e Sony. A fusão de duas destas Big Five não é trivial, é até uma terrível dor de cabeça para as autoridades da concorrência. Estamos literalmente falando de uma reconfiguração do panorama audiovisual.
Embora uma fusão HBO Max-Paramount+ seja menos problemática do que uma fusão HBO Max-Netflix, é a concentração de meios de comunicação e estúdios de produção sob o mesmo proprietário que levanta questões. Nos mercados de bilheteira e de produção televisiva, a quota de mercado combinada ultrapassaria facilmente os 30%, segundo os analistas;
Com um risco antitrust tão grande ameaçando levar ao abuso de uma posição dominante, a autoridade da concorrência pode forçar a Paramount a desistir de parte da sua quota de mercado, livrando-se de canais que já possui ou abandonando certos activos da Warner Bros. mesmo antes da aquisição. Foi o que aconteceu quando a Disney comprou a Fox em 2019.
Se a fusão e aquisição falharem, a Paramount terá que assinar um cheque de US$ 7 bilhões para a Warner em taxas de dissolução. Se as autoridades da concorrência derem luz verde, provavelmente não será melhor para a Paramount, que se verá com uma montanha de dívidas para pagar.
Cura de austeridade chegando à Paramount?
Você não precisa ter frequentado a escola de administração para entender que, com a dívida aumentando de 15 para 87 bilhões de dólares, a Paramount será forçada a entrar em modo seco, ou então irá à falência. Ondas de demissões, compartilhamento de estúdios e plataformas, fechamento da CNN (Donald Trump em um sonho) ou do Comedy Central podem estar na ordem do dia.
Com uma saúde financeira tão frágil, a Paramount poderia cortar investimentos para reembolsar os seus credores, ou seja, cortando posições, cancelando projetos de filmes e séries e encerrando certas atividades. A Paramount Skydance poderia até revender ativos mal adquiridos, como canais de notícias e esportes, WB Games ou até mesmo ativos imobiliários. Também é de se temer um aumento nos preços das assinaturas de streaming.
A empresa deve ter lucro para não entrar em incumprimento, ou seja, está fadada ao sucesso, ou entrará em colapso sob o peso das suas próprias ambições, ou da sua própria arrogância. Recordemos que a Paramount Skydance está a fazer a escolha (política, sem dúvida) de comprar os canais de televisão por cabo da Warner Bros., enquanto o sector está em declínio há vários anos.
Embora sonhasse em ser maior que a Disney e a Universal, a Paramount terá que se tornar mais enxuta para sobreviver. Mas mesmo com esta estratégia, é difícil dizer se a Paramount Skydance ainda será capaz de pagar a sua dívida de quase 90 mil milhões de dólares.
Por que ainda não está perdido para a Netflix?
O fato de a Netflix anunciar que não irá superar o lance não significa que o jogo acabou. O N vermelho ainda está na corrida por ser o seu acordo que ainda está em vigor, segundo as últimas notícias, o conselho de administração da Warner Bros. ainda se posicionou a favor da oferta com a Netflix. Caberá aos acionistas do WBD decidir em votação em 20 de março, e dada a fragilidade do pacote financeiro da Paramount diante de uma Netflix solidamente apoiada, esta última ainda tem suas chances.
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