EEmmanuel Macron terá de esperar pela próxima sessão do Conselho Europeu marcada para 19 e 20 de março, para colocar novamente na mesa de discussão o tema das Eurobonds, estes títulos de dívida que os Estados da Zona Euro poderiam emitir conjuntamente para financiar os seus futuros investimentos. Apesar do apelo que fez na imprensa europeia aos seus homólogos, o assunto não surgiu durante o seminário informal de 12 de fevereiro no castelo belga de Alden Beisen, onde o presidente do Conselho Europeu, Antonio Costa, os tinha convidado a todos para discutir competitividade e resiliência.
O consenso não foi difícil de obter em “o ambicioso programa de simplificação” que a Comissão Europeia está a levar a cabo com os chamados textos legislativos “omnibus”, em “a aceleração da união de poupanças e investimentos”ou mesmo na alarmante observação de “falta de investimento na Europa”. Por outro lado, os chefes de estado e de governo da União ainda lutam para chegar a acordo sobre a parcela necessária dos investimentos públicos e sobre os instrumentos de financiamento para os alcançar.
Esta falta de consenso é, antes de mais, uma falta de coerência, porque é difícil ver como a fragmentação dos mercados de capitais europeus pode ser reduzida enquanto não existir um activo financeiro soberano europeu comum, as euro-obrigações. Jurando apenas pelos mercados de dívida privada, os nossos líderes europeus esquecem que se estes mercados estão tão fragmentados na Europa, é porque os da dívida pública também o estão. Hoje, cada um dos 20 países que partilham o euro emite a sua própria dívida: estas 20 curvas de rendimento são como muitas linhas de fragmentação.
As Eurobonds são a pedra angular da unificação dos mercados europeus. Ao proporcionar aos investidores um activo de referência comum e seguro, garantias homogéneas e uma curva de rendimento única, alargaria e aprofundaria os mercados de dívida europeus, como sublinhado numa entrevista com Político Joachim Nagel, o presidente do Bundesbank, o banco central alemão, dando um apoio inesperado ao apelo lançado por Emmanuel Macron e sem temer desentendimentos sobre o assunto com o chanceler, Friedrich Merz.
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